鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水23.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交于19650~19690元/噸，雙燕成交于19700~19740元/噸；0#鋅普通對2月報升水170~180元/噸報價；雙燕對2月報升水220~230元/噸。下游今日低價少量備貨，但整體成交一般。
庫存方面，1月28日，LME鋅庫存減少0.07 萬噸至29.38 萬噸。根據SMM，1月25日，國內鋅錠庫存13.05萬噸，較上周增加0.45 萬噸。
觀點：市場情緒弱，期鋅繼續探底。市場擔憂2月進口礦到港時間或延長，小部分煉廠壓縮產量，但大部分企業依舊在虧損狀態下維持生產，不排除春節前會有更多煉廠計劃檢修。需求端華北地區受河北疫情影響，疊加本身華北地區鍍鋅管/結構件生產虧損，鋅下游需求預計持續放緩，整體看，全球貨幣仍偏寬松，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價受疫情影響，超調過后仍將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，長線多頭可繼續持有。套利：觀望。
風險點：美國財政刺激力度不及預期，鋅精礦加工費止跌，節前季節性消費淡季。

鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水4.00美元/噸，前一交易日貼水5.75美元/噸。根據SMM，受華東現貨方面早間升水20-30元/噸，10點30分后出現升水10-20元/噸，滬錫兩地成交集中14850-14870元/噸，杭州成交集中14900-14920元/噸。出庫規模仍未表現大幅減少。
庫存方面，1月28日，LME鋁錠庫存減少0.41 萬噸至142.42 萬噸。根據我的有色，1月28日，國內鋁錠社會庫存較周一減少0.2萬噸至68.8萬噸。
觀點：期鋁繼續震蕩，在有色板塊普跌的情況下抗壓表現較好。短期來看由于疫情的不確定性，需求或將有一定收縮，然廢鋁回收企業陸續放假影響，加之汽車需求走強，消費地再度去庫，鋁終端需求占比較大的終端領域地產、汽車、電力表現良好，前期支撐鋁價的庫存維持去庫的主線邏輯繼續發酵并預計繼續支撐鋁價維持堅挺。當前冶煉廠利潤隨著鋁價下行有所回落，行業投復產能延續釋放，需求方面價格回調后下游采買積極性依舊較強，預計鋁錠庫存仍難以出現大幅累增，預計本周鋁價整體仍將維持上漲趨勢，建議超調后仍維持買入操作。 
策略：單邊：謹慎看漲，長線多頭可繼續持有。套利：維持跨期或期現正套。
風險點：累庫幅度超預期，美國財政刺激力度不及預期，節前季節性消費淡季。